July 10 , 2021

价值和成长的平衡点



投资组合就应该具备价值和成长

价值型股票和成长型股票历来都是人们争论的焦点,甚至由此衍生出“价值投资”“成长型投资”两种风格。两者各有各的好,但是如果能够在两者之间取得平衡点,取两家之长,那不是更加皆大欢喜吗?


最典型的例子就是巴菲特。巴菲特一开始是崇尚价值投资,主要是采用格雷厄姆(Benjamin Graham)的烟蒂投资法。在遇到查理芒格之后,巴菲特开始接触成长型投资法,也就是费雪(Philip Fisher)的那一套,并逐渐形成自己的投资体系。


巴菲特曾经也说过,自己是85%的格雷厄姆和15%的费雪混合而成的。换句话说,作为普通散户的我们,同样的也可以遵循巴菲特的那套,在价值和成长中取一个平衡点。




价值股和成长股区别


所谓价值股就是,公司的价值被市场低估,所以买进这种股票,等的就是价值浮现。


之所以称作价值股,是因为它和公司的某些基本面指标有关,比如股息、盈利、账面价值和现金流。


然而,一味地关注基本面指标却忽略了一家公司是否有成长潜力,是很多价值投资者的通病。假如一家公司的PE比市场平均来得高,不过公司盈利几年之后有爆发式增长,那算起来目前的股价看起来并不贵。市场给予的高估值,主要是建立在对该股未来的成长有信心。所以,成长股感觉上什么时候都是贵的。


而公认的价值股,通常都是些大蓝筹,股息率更高。虽然蓝筹股的生意已经进入稳定期,然而因为曾经有一段辉煌期,所以经历过那时代的投资者,会对公司产生主观的信心。再加上,蓝筹股在迈入成熟期之后,一般派息比较大方,因此深受老一辈散户的喜爱。

 


**太过极端并不是好事


虽说如此,如果投资组合非常极端地偏向成长或是价值,对于整体组合而言并不是件好事。


如果你是一位保守的投资者,组合里全都是蓝筹价值股,你的组合回酬可能就少了成长性。如果你是一位激进投资者的话,选的都是高估值的成长股,你的组合就少了安全性。当然,并不能说买入价值股就一定安全,因为股市大跌的时候,无论成长股还是价值股,结局只有一个。


所以很多投资者在前期投资方式可能比较激进,不过到了后期资金成长到一定的程度,就会开始建立自己的股息组合,不会过于冒险。


马股大蓝筹比比皆是,如果将时间拉长远来看,股价真正带给投资者丰厚回酬的只有凤毛麟角。不过蓝筹股每年所派发的股息,也为早期买入的投资者,提供可观的股息收入。


总结来说,不管是价值股还是成长股,其实都有各自的拥泵。没有特定的股票是可以永远跑赢市场,这是因为市场情绪一直在改变。所以投资者应该在价值和成长之间取个平衡点,让投资组合多元化,以应对市场多变的环境。


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